医药商业的估值
我们认为，未来对医药商业的估值不仅仅关注利润表，还需要考虑其网络价值。外资并购将给医药商业的估值提供新的方法。
国内医药商业状况分析：低集中度，低利润率
医药商业简介
医药商业，是医药行业的子行业，主要负责药品在市场上的流通。医药商业企业是连接医药生产企业和医药消费终端的纽带。按照商业的经营模式，可以简单的把医药商业分为零售和批发两大类。其中，医药批发是医药流通市场上的主力，是把药品从生产者手中运送到消费终端的“搬运大军”。
医药商业的估值可能出现新的变化，不仅仅关注利润表，也需要将企业的网络价值引入估值体系。未来外资并购，可能给商业企业提供新的估值依据。
医药商业网络为王，规模、区位和运营效率决定竞争力
规模是医药商业企业的生存基础，未来商业企业会继续做大规模，通过外延式的并购以及自身的扩张实现。网络优势是商业企业的核心竞争力。
医药商业利润率下滑到历史性地点，2006年前三季度利润率仅0.66%，费用率达到7.53%；行业亏损面扩大，由此带来新的整合机遇。
我们认为判断医药商业企业价值的标准：规模、区位和运营效率。规模是医药流通企业的生存基础，区位影响到企业的运行效率。
运营效率决定了企业利润。未来商业企业通过信息化建设、物流建设提高运营效率。
在我国医药市场从计划经济向市场经济过渡时期，由于国家宏观调控政策的引导和市场准入条件的放宽，加上地方政策的保护等多种原因使大量医药商业企业产生并生存下来。目前我国通过GSP认证的医药批发企业上万家，零售企业约12万家。
相对于我国多达上万的医药批发企业，美国这样医药事业发达的国家，其零售药店只有5万多家，批发企业经过兼并重组也已减少到了现在的70多家。而美国的药品交易额为每年2000亿～3000亿美元，目前我国药品年交易额在2000亿元人民币左右，只是美国的1／10，药品批发企业却有上万家。可见，我国医药批发企业经过二十年的扩张，数量已经过多。idxdy0003
