据东方医疗器械网获悉,国家发改委若出台新一轮的药品降价,对相关企业盈利产生影响;各省市招标模式的恶化:安徽、福建等省份的招标模式更多的关注于价格下降,不利于控制药品质量;担心有更多的省份采用这种招标模式。
医疗器械业内专家认为当前医药板块的估值处在合理水平;1-7月医药工业收入增长仍维持在高位,但受制于成本压力,利润总额增速持续慢于收入增长。由此带来2012-13年净利润的提高为5%。此外:1)医药公司销售模式的转变将推动核心产品持续快速增长,医药公司加大了代理销售的比重,完善了销售体系的组织架构,上半年核心产品销量增速为50%左右。医疗器械业内专家认为这一趋势将持续;2)核心产品血塞通粉针新增产能明年一季度将释放,到2013年底前产能将没有瓶颈;3)激励机制助推业绩增长,医药公司完成了限制性股票激励和超值奖金计划,使得医药公司高管、中层及以上管理人员的利益与股东利益一致。
此外据医疗器械招商人士了解,相关医药公司还调整了研究范围内股票的12个月目标价格,调整幅度介于-15%至24%,以体现:1)对2011-2013年每股盈利预测的调整(幅度介于-15%至 6%);2)将Director’s Cut 估值基础从2011延展至2012年; 3)行业估值倍数从基于2011年的2.26倍下调到基于2012年的1.81倍。
据此医疗器械招商专员认为成本压力将随着原材料成本(特别是中药材)的稳定甚至下降而慢慢缓解,行业利润率将从今年四季度起略微回暖;中药和医疗器械子行业的增速较快,同时降价压力相对较小,因此医疗器械招商专员依旧维持对中药和医疗器械板块的推荐。