燃料乙醇发展潜力大。近几年,发展清洁能源、升级油品质量成为我国成品油行业的重要发展方向。燃料乙醇凭借其优异的性能,预计在油品高辛烷值调和组分中的比例将稳步上升。公司使用玉米芯作为原料生产燃料乙醇的2代技术获得国家政策的大力扶持,将成为未来发展的主流技术。目前公司是国内唯一获得国家核准的工业化的企业,我们预计随着燃料乙醇销售价格上涨,加之预期的财政补贴、消费税减免和增值税部分返还,公司的燃料乙醇盈利情况将大幅增加。
低聚木糖产业快速发展。低聚木糖行业市场集中度较高,公司是国内最大的低聚木糖企业,未来几年随着人们对营养健康的重视,产品的应用领域更加广阔。公司6,000吨低聚木糖募投项目将在今年下半年建成投产,届时公司的市场占有率将进一步上升。
木糖醇行业逐步回升。我国木糖醇行业市场集中度高,目前全国发展较好的木糖醇生产企业仅剩下5家左右。2012年原料价格上涨,产品价格下降,导致产品毛利下降。2013年以来价格企稳,行业逐步回升。
玉米淀粉行业逐步退出。玉米淀粉加工行业企业众多,竞争激烈,盈利水平低,而且进一步发展存在一定的政策制约,公司未来将逐渐降低淀粉和淀粉糖的生产规模。
我们认为公司玉米芯循环经济产业链已逐渐完善,随着产能提升、燃料乙醇补贴到位、全套技术推广放大,公司的净利润将高速增长。建议关注。
主要风险 燃料乙醇财政补贴标准;原料价格大幅上涨;产品价格大幅下降。（生物谷Bioon.com）
