2010年油脂市场预计在经济复苏的大背景下重心将缓慢上移，美元反弹、厄尔尼诺等不确定性因素将加剧市场的大幅振荡，若南美大豆丰收、棕榈油丰产，利空因素会对市场施压，使市场走势发生逆转，而随后的季节性需求旺盛则可能拉动其出现反弹。
各主要油脂运行区间预测：2010年美豆油主要波动区间35-55美分/磅，大连豆油在7300-10000元/吨之间，马来西亚棕榈油主要波动区间2400-3070,大连棕榈油主要波动区间在6400-9300元/吨，菜油主要波动区间在8000-11000元/吨。
一、消费增长超过了产量增长，全球植物油供需偏紧
1.油籽面积大幅提高促使油脂产量增加
据美农业部最新预计，2009/2010年度世界植物油总产量为13745万吨，增长4.31%,为历史增长率的平均水平。豆油产量3761万吨，较上年度增加189万吨；棕榈油产量为4502万吨，较上一年度增加270万吨；2009/2010年度全球菜籽油产量为2195万吨，较上一年度增加157万吨。全球植物油产量的不断增长主要原因是由于油籽种植面积的大幅提高。
全球植物油产量增长率
（1）美国和南美大豆种植面积再创新高
2009年美国大豆种植面积再创新高，比上一年度增加了200万英亩，现在越来越多的大豆和玉米替代了棉花。这主要是由于1996年的《农场法》放宽了对农场计划的限制，而且中国对大豆需求也使得他们会更多的种植大豆。预计2010年，美国大豆、玉米的播种面积仍将维持高位水平。从南美来看，2009/2010年度南美大豆的播种面积将大幅增加，阿根廷将有12%-14%的种植面积增长，巴西大豆播种面积有4%的增加。目前美国大豆创纪录产量已成事实，我们预计，只要单产不出现大的问题，2010年南美大豆的产量将大幅反弹，比过去几年会高很多甚至达历史新高。
（2）棕榈油主产区种植面积不断扩大
由于巨大的棕榈种植潜力，预计印尼的棕榈油产量年增长率为13%,受种植面积限制，马来西亚的棕榈油产量预计年增长5%.
2.发展中国家需求和生物柴油消费是推动油脂需求不断增长的两大动力
预计2009/2010年度世界油脂消费总量为13550万吨，比2009预期增长4.75%,而如果把欧洲和美国消费增长率单列出来，欧洲、美国的消费增长率仍然接近零。因此，在世界油脂消费是以中国、印度和生物柴油的消费需求为主导的。2008/2009年度，中国的国内消费量占世界植物油消费总量的比重最大，高达19%.
在各国消费量逐年上升过程中，由于生物燃油工业的发展，用于食用消费的比例逐年下降。2009年世界生物柴油产量增加了16%,由于经济和政策形势的变化，各国的生物柴油产量有所差异。金融危机和欧盟采取反补贴政策使美国生物柴油产量减幅达到49%,而南美成为最大的受益者，对欧盟出口需求提高使南美生物柴油产量增加40%左右，同时，生物柴油消费的增长开始由欧美向南美和东南亚扩张。2010的生物燃油的需求仍是植物油需求的主要动力之一。
3.库存及库存使用比降低造就偏紧格局
2008/2009年度，全球植物油期末库存为1175万吨，创下近年新高，使供需紧张在一定程度上得到了缓解，同时较高的库存使用比得到了改善。但由于2009/2010年度全球植物油消费增长率4.75%超过了产量增长率4.31%,使植物油库存下降到了1136万吨左右，库存使用比预计将下降到5.9%左右，接近于近年来最低库存使用比，与8%的正常水平相比，偏紧的供需格局仍将延续。
二、豆油在全球植物油中有望表现突出
根据美国农业部11月月度报告，2009/2010年度三大油脂的产量和消费均比上一年度有所提高，豆油供需面偏紧，棕榈油和菜籽油供需局面相对宽松。从库存使用比来看，豆油期末库存使用比为5.62%,是1996年以来的最低水平；菜籽油期末库存消费比为4.18%,低于上年度的4.22%,但仍高于一般年份；而棕榈油期末库存使用比为6.28%,比上年度为6.12%有所提高。
根据以上分析，2009/2010年度豆油将会在三大油脂中表现最为抢眼，但我们仍然要关注一些不确定性因素对三大油脂强弱格局的影响。
1.天气或影响棕榈油的产量
农作物的生长受厄尔尼诺天气影响显著，目前存在的厄尔尼诺现象有可能持续到2010年一季度。此阶段为南美大豆的种植生长阶段，而棕榈油为常年生长油脂，产量与厄尔尼诺的强度大小密切相关。若厄尔尼诺现象持续到2010年一季度，则巴西和阿根廷大豆产量将会增加，但对明年6-9月的棕榈原油产量可能产生不利影响，进而影响棕榈油的供需格局以及三大油脂供需面的相对强弱。
2.生物柴油需求影响豆油贸易结构
美农业部最新的油籽供需报告预计，由于巴西将越来越多的豆油用于国内的生物燃料消费，全球豆油贸易量将会因此受到影响。同时，在欧盟进口需求的带动下，阿根廷的生物燃油出口从三年前的55000吨增至了100万吨。这样以来，依赖南美豆油的进口国将不得不转向其他的豆油出口国如美国，或者将豆油进口转向其他的植物油进口，如棕榈油等。因此，虽然豆油全球消费不断增长，但出口增长却有放缓的趋势。2009/2010年度，我们仍需要关注各国的生物柴油政策特别是南美及欧盟，以及在此背景下形成的新的豆油贸易结构对豆油甚至整个油脂市场的影响。
三、高库存使国内油脂价格承压
1.国内油脂期初库存高企
2008/2009年度国内油脂期末库存高企，商业库存达到363.8万吨，储备库存也达到80万吨，商业库存使用比由上一年度的6%提高到了16%.
造成这种局面的原因主要有以下两个方面：
（1）2008/2009年度油脂油料供应显著增长
由于人民币升值导致进口油料成本降低，而中国农民的种植成本在提高，国家为保护农民利益分别制订了大豆临储和油菜籽临储计划，政策市导致进口油料数量创纪录，冲击国内市场。2008/2009年度进口油源供应增加240万吨，其中60%为油料折油增量，40%为直接进口油脂增量。
2008/2009年度国产油料的增产幅度达到了历史最高15%.尽管由于国家收储使国产大豆的压榨减少了100万吨，但国产油源总供应仍增加了6%.
