国内首家医药流通类上市公司南京医药(600713)的年报，让投资者感受到医药流通的乐与累。
南京医药3月20日公布的年报显示，2007年公司实现销售收入93.45亿元，同比增长36.24%；实现利润12348.53万元，同比增长255.03%；实现净利润4667.99万元，同比增长328.76%。
机遇
2006年下半年，国家发改委明确了医疗体制改革中关键环节流通体制改革后，南京被确定为首批试点城市。南京医药成为医药物流改革方案的惟一试点企业，这为公司的长远发展以及业务拓展提供了巨大的机会。随即，在地方政府的推动下，南京医药推出了药房托管的经营模式。药房托管成为投资者最为看好的最主要因素之一，业内人士称其为医药小苏宁。
南京医药发展相当于医药行业的第三方物流运营管理模式，推出了药房托管的经营模式，体现了“医、药分家”的医改目标，成为地方医改的一个亮点。
南京医药的销售规模从1999年的11亿元增长到2007年的90多亿元，进入了国内医药商业企业的前4名，医药流通功不可没。医药流通占据主营收入的95%以上，贡献超过85%主营利润。2006年，公司97.5%的收入和的83%的毛利都来自医药流通业务。
年报显示，2007年，作为南京医药业务转型和创新的重要组成部分，公司的药房托管工作通过不断优化托管模式、组建专项托管公司、续约托管医院，托管市场范围取得突破性进展，受到社会广泛关注。天相投资认为，医药商业是增长的主要动力，2007年度公司医药商业营业收入91.16亿元，同比增长36.9%；毛利率6.18%，同比上升0.21个百分点。
当前，南京医药正积极开展药房托管工作，在全流域企业快速复制的同时，加快拓展区域外如山东、河南等新市场。2008年，南京医药将继续巩固完善基于订单的、以处方集(采购包)为基础、以集成化供应链为核心、以药学服务为特色的药事管理服务模式。
整合
为了紧紧抓住这一机遇，近年来，南京医药加速整合。
公司目前有5大业务模式，包括药房托管、零售连锁、现销快配、传统纯销以及工业部分，公司希望在医院以高毛利的药房托管替代低毛利的传统纯销业务，在零售连锁以高毛利的自有品牌替代低毛利的品牌药，以会员制来发展现销快配，进入第三终端市场，适度发展工业。
1月15日，南京医药公告称，董事会全票通过并公布了一项旨在整合商业资源的关联交易。通过该项交易，公司以及公司控股股东南京医药集团双方将所持有的南京医药百信药房的总共66%的股权转让给公司全资子公司国药医药。另外，公司还同意以挂牌交易的方式，将所持有的南京美瑞制药有限公司30%股权转让给美国远东荷克集团，彻底退出美瑞公司。
另据了解，南京医药是在1998年开始走外延扩张之路的，先后收购了江苏、安徽、福建等地医药分销企业，销售规模从不到10亿增长到了70亿。2006年，南京医药主营业务收入已由1996年的5.02亿元上升至2006年的68.27亿元，年复合增长率达到34%，跃居全国医药分销商排名第四。
事实上，药房托管是公司2006年以来在药品批发零售领域的创新措施之一。虽然药房托管短期内给公司带来的收益有限，但对公司提高对终端的控制力，推动OEM贴牌具有极大的推动作用，这都将大大提升公司的盈利能力。
目前，南京医药OEM和零售网络都在继续整合，OEM产品正在逐步进入公司分销网络，目前公司OEM的品种已经有400多个。OEM的药品毛利率较高，约为20%-30%，公司以往销售的普药毛利率较低，将OEM生产的普药置换进入公司分销渠道和托管的医院药房，一方面可以降低零售价格，另一方面可以提高毛利率，为公司盈利。
因此，南京医药总裁梁玉堂曾在一次内部会议上表示，对全流域零售企业的零售资源整合工作，要把“OEM”及自有工业产品在零售平台上的销售当作头等大事来抓。
压力
快速的扩张也给南京医药带来了沉重的财务压力。东北证券（爱股,行情,资讯）分析师宋晗认为，公司需要几
