医药上市公司一季度延续了高成长态势，经营性利润增幅高达72.93%，远强于行业平均水平。其中引发深思的是，在发改委对几乎所有临床应用的制剂产品都进行价格限制、销售成本快速上升的情况下，制剂盈利增幅远超销售收入，原因何在？终端数据分析显示，主要原因是高端用药快速增长带动了行业整体盈利水平的增加。
2007回顾
行业整体向上
国家统计局数据显示，2007年1~11月，医药制造业共实现销售收入5,207亿元、利润总额499亿元，同比分别增长24.56%和51.07%。
基于行业规范度提高、医疗需求增加，2007年医药行业的利润增速表现为明显的逐月增加的态势。
各个子行业也呈现出销售收入同比快速增长，并且增速亦为逐渐加快的态势。2007年1~11月，中药饮片增幅最大，达36.8%，医疗器材增幅为32.06%，这两个子行业表现最为突出。化学原料药、化学制剂、中成药、生物生化制品的增幅分别为24.14%、22.88%、21.08%、22.14%。
子行业的盈利能力也同比大幅增加。其中，中成药增幅最大，同比增长52.59%，化学制剂同比增长49.78%，生物技术同比增长45.82%，化学原料药同比增幅48.60%。同时，各个子行业的盈利增速逐季加快。
2007年1~11月，全国工业总产值增加354,517亿元，实现利润22,950亿元，分别同比增加27.56%和36.68%。医药工业增加值位居34个子行业中第四位，仅次于石化、金属矿、交运设备这些周期性行业。
板块表现突出
2007年医药板块剔除因重组、经营困难等导致主营变化的上市公司后，共实现主营收入1,801亿元、营业利润135亿元、净利润106亿元，分别同比增长14.21%、68.16%和67.73%。
值得注意的是，受益于2007年的罕见牛市，投资收益和公允价值变动收益分别同比增长达154.19%、396.51%。两项合计共占利润总额的24.82%。若排除投资收益贡献，2007年利润总额同比增长为39.77%。
2007年医药指数整体涨幅达187.24%，远强于上证A股的122.46%，在所有34个工业子行业中居第六位。
从医药类上市公司整体盈利构成方面看，中药板块占比达44.39%，化学原料药16.98%、化学制剂16.57%，它们是盈利构成的主力军，与其行业地位相匹配。此外，化学原料药、医药商业、中药、生物制剂类的上市公司盈利增长表现突出，超越行业平均水准。
化学原料药：我国是世界上最大的原料药生产国，也是最重要的原料药供应商。受益于2007年中起原料药价格的上涨，原料药类上市公司盈利增长迅速。投资收益对盈利的影响并不显著，在利润总额中的占比仅为5.59%。
化学制剂：2007年化学制剂与行业表现呈现相反的态势，收入增长和利润增长均远逊于行业平均水平。排除非经常性投资收益大幅增长的影响，经营性利润总额较2006年大幅下滑19.09%。主要原因在于，化学制剂类上市公司以普药生产为主，而原料药价格的大幅上涨、成本的上升等因素造成企业盈利普遍不乐观。
中药：作为我国所独有的医药瑰宝，中药产业一直受到国家的大力支持。相关上市公司2007年业绩增长表现突出，净利润增幅达到86.11%。但是，在扣除14.04亿元的非经常性投资收益后，其经营性利润增长幅度为57.49%，与行业整体表现一致。
生物制药：生物制药类上市公司在2007年表现相当突出，净利润增长达81.6%。虽然销售收入增长仅为8.25%，但成本增长仅4.52%，因而毛利率提升了2.62个百分点，这是相关上市公司利润大幅增长的主要原因。值得注意的是，生物制药类上市公司盈利大幅增长已经持续两年，并且2007经营性利润总额增幅亦达68%，超过了行业的平均水平。
医药商业：2007年医药商业上市公司表现突出，不但营业收入增幅高于其他子行业，净利润增幅亦高达105.20%。其中经营性利润总额增长89.63%，远超行业平均水平，是各子行业中增长最快的。
经营性利润增色
2008年1~2月医药工业实现销售收入960.55亿元，同比增长32.11%；实现利润总额86.51亿元，同比增长51.15%。在各个工业子行业中，医药行业销售收入和利润增长表现突出，是非周期性行业中增长最快的，仅次于黑色金属等周期性特点明显的行业。
