“各行业都在下滑，医药行业基本上还不错，基本上没怎么下滑。今年全年行业的景气程度比别的行业还高一点，全年数据还会比较漂亮。”上海一位医药分析师如是对记者说。
纵观2008年，医药股延续了2007年备受各方资本青睐的态势，依旧是热点，也确实抗跌。受大环境影响，2008年医药板块新进成员不多，但股价表现个个抢眼。为新医改大饼而忙着圈地的产业资本和金融资本均开始提前发力，但当中有多少真正值得砸钱，尚需耐心等待最终方案出台。
当下惟一可以确定的是目前的医药股整体估值已经趋于合理。至于年中的结构性通胀以及PPI上涨，这等一度被认为将增加医药行业成本，进而对个股业绩产生影响的因素，已经随着第四季度PPI指数的回落，衍生出了新的情况。
多个券商医药行业分析师日前向记者表示，现阶段真正对医药行业有实质性影响的是需求。这对第四季度乃至2008全年及来年均至关重要。
焦点1
抗跌板块中的牛股
“医药板块个股较多且盘面大都比较小，比较好操作，不管是熊市还是牛市，都受关注，都有走势较牛的股票，今年哈药股份、中西药业、山东药玻、新华医疗、双鹭药业走得都不错。”银河证券医药行业分析师刘彦明在接受记者采访时指出。
大智慧显示，2008年医药板块128只医药股整体走势强于大盘。医药指数从最高时的2993.67点探底至11月4日的1126.22点后反弹，截至12月25日已经反弹至1500.66点，其中不少个股股价已经翻身。以双鹭药业为例，2008年首个交易日报收62.40元，期间虽实施10转增10股，12月25日仍收于35.36元。
值得注意的是，2008年新上市的医药股走势非常强。恩华药业7月23日在深交所挂牌以12.58元开盘后，近一年来股价虽一度跌至8.82元，但经过新近一轮的反弹，已上涨突破开盘价，12月25日股价报收16.39元；血液制品优质公司上海莱士的股价走势亦十分坚挺，其6月23日挂牌开盘报22.80元，至12月25日股价已经升至24.29元；医疗器械新秀鱼跃医疗22.90元左右的股价较5月21日14.83元的开盘价，整体涨幅超过50%。
“目前医药股的估值大部分已经趋于合理。10年来医药行业平均的静态市盈率是50倍，至今年12月25日收盘，整个板块的平均市盈率已经回落至32倍。今年10月30日至11月7日，医药板块出现10年以来最低的市盈率，当时大概在25倍，要知道，2007年12月医药板块整体市盈率曾出现过10年来最高点，达到创纪录的134倍。”上述上海的分析师指出。
记者通过WIND资讯了解到，医药股不仅受国内机构和游资青睐，新和成、东阿阿胶、太极集团、益佰制药、上实医药、三普药业、马应龙等多只个股被怡富资产管理有限公司、富通银行、马丁可利投资管理有限公司、荷兰商业银行、荷兰银行有限公司、英国保诚资产管理（香港）有限公司、瑞士信贷（香港）有限公司、瑞银环球资产管理（新加坡）有限公司、美林国际等QFII所看好。
焦点2
过剩是个大问题
上述医药牛股的出现多少为早先极度偏弱的股市带来不少暖意。2008年年中一度出现结构性通货膨胀，PPI指数高启，加上政府宏观紧缩政策，不少医药子行业巨头均表示受到影响。然而不到几个月时间，整个宏观经济形势即发生了大转身。
从理论上讲，通缩会使得企业的成本降低，但从医药行业实际情况看，有分析师认为不是那么回事：“从化学药来看，很多医药用的原料价与原油价格并不是直接挂钩的关系，相对来说还比较稳，中成药则有自己的行情，与PPI关系不是很大。目前对医药类个股业绩真正有实质性影响的是需求。”
其实，金融危机对医药产品出口的不利影响同样存在，只是影响相对滞后。来自医保商会的监测显示，8月份医药产品当月出口21亿美元，增长27.1%，9月份当月出口27亿美元，同比增长28.3%，连续2个月出口增速跌破30%，是前三季度中除2月份受雪灾影响出口增速较低之后的最低值。
记者从医保商会获悉，10月份，该商会曾就金融危机对医药产品出口的影响对企业进行了问卷调查，共有45家企业答卷。认为会产生严重影响的企业占40%，认为影响不大的企业仅占18%，说不准的企业占27%。医保商会副会长刘张林更是指出：“2009年化学原料药、提取物、中药饮片等出口总量将持续下降。”
在这样的背景下，由需求问题衍生出来的“相对过剩”成为各方关注的焦点，即全球金融危机导致国外经济体进口需求减少，这将在一定程度上影响国内的医药出口主导型企业，并最终导致国内企业行业部分子行业出现“过剩”。
“首先出现这一情况的主要将是原料药企业，2008年原料药前三季度不论内销还是外销情况都算不错，但部分品种在四季度已经出现一定的‘过剩’。”中信证券医药分析师罗春蕾向记者表示。
“VA、VE这两个品种明年价格应该是走下滑的。广济药业的核黄素我们觉得可能走平或者稍微有点反弹，但不会很大。泛酸钙现在两大企业在竞争，涉及一个诉讼的问题，如果说诉讼的结果是向鑫富药业这边靠拢的话，可能会比较利于价格的上涨，但涨幅也不会很大，因为一方面是大环境不大好，另一方面这个品种也存在一定的产能过剩。”
罗春蕾表示，产能过剩在VC来看是最明显的，不光是现有产能的过剩，去年行情特别好的时候有新产能进来，大概2万吨左右的新产能将在2009年投产，明年产能过剩已经是一个定局。
