数据显示，在强势行业排行榜中，医药相关行业排名分化明显，其中，医疗设备排名继续维持在前列，而制药业和药品批发与零售排名则连续下滑，目前分别位居强势行业排行榜的第54位和51位。医疗设备子行业维持在高位主要得益于该行业是未来三年“医改”最大的受益者。新医改三年操作细则提出，各级政府3年内要投入8500亿元用于基层医疗建设。东莞证券预估，这些资金中大概有三分之一将用于医疗设备的采购。因此，医疗器械，特别是生产基础医疗器械的生产企业将明显受益于大规模的医疗设备采购。但其它两个子行业排名仍不断下滑，这主要是由于国内经济复苏的迹象渐显，市场对医药行业的防御热情开始减弱。
下半年行业整体或会迎来转机
从盈利能力来看，医药板块2009的1季度收入平稳增长，但归属于母公司股东的净利润则大幅增长。具体来说，医药类上市公司2009年1季度实现营业收入总和为536亿元，同比增长20.16%，实现营业利润38亿元，同比增长34.06%，实现利润总额为43亿元，同比增长45.97%，实现归属于母公司股东的净利润31亿元，同比增长53.76%。推动业绩快速增长的原因为收入的快速增长、毛利率的提升、管理费用率的下降、财务费用的下降、投资收益的上升所致。因此，国都证券认为，医药行业增长的确定性在整个宏观经济下行的大背景下得到了充分的体现，医药行业收入和利润增速相对其他行业来说仍然较为可观，行业的防御性特征明显。全年来看，新医疗体制改革方案已经在一季度出台，而后续的配套文件也将陆续公布，但其效果可能要到下半年才能体现，例如曾经许诺的新一期基本药物目录在4月底之前推出，但由于各种原因一直也没有兑现，行业下面的的增长速度可能会快于上半年。
从市场表现看，最近三个月医药板块一直跑输大盘，医药指数涨幅低于沪深300指数近7个百分点。2001年以来，医药生物板块相对全部A股当年预测PE平均溢价率为51%。目前医药板块的估值溢价已经回落至35%左右，民生证券认为原因一是09年2月以来医药股涨幅落后于市场；二是08年年报披露完毕，医药类上市公司业绩与每股收益增长强于市场，导致市盈率有所摊薄。在主题投资风起云涌的2009年，投资者应以关注事件或经济政策驱动以及部分强周期行业为主。医药板块的溢价幅度仍有回落的空间，但是预计在今年年中乃至下半年行业整体会迎来新的投资机会。
医药业仍然是二季度机构认同度最高的板块
据今日投资在线分析师对券商研究所出的09年二季度投资策略进行统计发现，21家券商研究所总共建议超配27大行业，其中，医药仍然继续位居二季度机构最看好的行业之首。从我们统计的数据显示，自去年看初以来，医药行业就一直是机构和分析师认同度最高的行业板块。08年全年医药板块跑赢大势超过20个百分点，成为A股市场中表现最好的板块，背后的主要原因是有良好的基本面在支持。全球各国市场中的医药板块08年也都获得了很高相对溢价，在全球金融危机中成为资金的避风港。另外，8500亿元给医改注入了资金支持，为做大做实医疗卫生保障提供了物质基础；以政府投入对个人和社会医疗卫生支出的带动估计，未来三年全国医疗卫生费用累计支出5.4万亿元，这给医药行业发展带来新的增量蛋糕；预计2009年医药行业销售收入仍有望增长20%左右，上市公司利润增长将高于收入增幅。
近期医药行业的政策利好也连续推出，昨日，医药行业又迎来了一个利好政策--《促进生物产业加快发展的若干政策》，之前，5月7日国务院刚刚公布了《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》，仅时隔一周，利好再传。除了立项未发生重大改变外，在投入的力度上与原先规划的方案翻了一番，这对于整个医药产业无疑是重大利好消息。5月初随着基本药物目录等文件的陆续出台以及甲型H1N1流感病毒疫情继续蔓延，医改的基本药物目录中受益股、疫情受益股和拥有较强业绩支撑的股票将值得关注。
抓住医改主线，关注整合机会
对于医药行业，天相投顾继续看好行业的发展前景，医药行业作为弱周期行业，绝对增长相当稳健，尤其在当前政府扩大内需的大环境下，加之全民医疗保障体系的不断推进，医疗消费市场将持续扩大。投资策略可以分为四种：1、持有一线股，伴随公司的长期发展，追求稳定长期收益，并等待市场估值整体上移。如云南白药、恒瑞医药、国药股份等。2、关注成长性良好二线股票，如天士力、康美药业、天坛生物，这些股票具有很高的发展潜力，和可持续发展能力，未来完全可以拥有一线股的估值水平。持有这类股票不仅可以享受到市场整体估值的提升，又可以享受到二线股向一线股迈进的收益。3、关注医改带来的机会，尤其是有产品能够进入基本药物目录的公司，如：同仁堂、三九医药、白云山A、独一味等；4、关注行业并购整合带来的投资机会，如上实系、华立系、太极系等；而背靠在医药领域扩张意愿较强的央企中国通用技术集团的中国医药也非常值得关注。（生物谷Bioon.com）
