年报低于预期，基金却连续增仓， 恒瑞医药这盘棋走得扑朔迷离。节前最后一个交易周，恒瑞医药公布2009年年报，净利增长57.4%，逊于此前券商的目标预期，但利空不改基金看多热情，去年四季度已经有22只基金重仓的恒瑞医药近几个交易日又获机构持续增仓，基金到底相中恒瑞医药何处？
“去年播种，今年结果”，券商多认为去年恒瑞医药在研发费用和药品推广费用上投入较大，但2010年新品推广费用率则会有明显下降，业绩增长反而更加确定。昨日恒瑞医药高开振荡，红盘报收48.60元。
基金手握近4亿股
恒瑞医药年报显示，2009年实现营业收入30.29亿元，同比增长26.65%；归属于上市公司股东的净利润6.657亿元，同比增长近六成；每股收益1.0725元。此外，公司计划以2009年末总股本6.21亿股为基数，向全体股东按每10股派送现金1元（含税），每10股送红股2股，共计分配利润1.86亿元。
因为年报业绩略低于此前券商预期，如前瞻时预计每股收益将达到1.09元，因此市场一度对此股存在犹疑。数据显示，1月4日-2月5日，基金主要在做空该股，净卖出了1.18亿元。不过基金在犹豫后，快速消化了利空，春节假期前一周（2月8日-2月12日），基金等机构开始试探性增仓恒瑞医药，净买入金额为809.16亿元。
此外，WIND统计还显示一大利好，截至2009年底共有22只基金重仓该股，总持股数为3.9亿股，占其流通盘的17.99%。其实基金青睐恒瑞医药早已有之，去年9月末就有21只基金重仓该股，总持股数为9623万股，占其流通盘比重的15.5%。
在这之中，以兴业系持股最多，旗下 兴业趋势(净值 )投资和兴业社会责任总共持股2253.8万股；华安基金则以1529.73万股紧随其后；国海富兰克林持股数排名老三，旗下3只基金合计重仓持有恒瑞医药1364.84万股。
新品增加基金信心
至于业绩低于券商预期，公司表示，原因是新品推广需要较多的费用，如手术用药、心血管药物等，销售费用相应增加。中金公司分析师孙亮分析认为，公司处于创新转型的重要时期，巨大的投入可能对短期业绩形成一定压力，但是将为长期发展奠定基础。
广州本土某私募也对记者表示，2009年销售费用的大幅提高与其销售政策的改变有关，目前恒瑞医药正在实施由中心城市向社区、周边城镇辐射的策略，一旦框架构成，销售费用比率将会下降。
东方证券则重点分析了公司新的增长点伊利替康（开普拓），此药是治疗晚期大肠癌的特效药物，在美国市场的专利权原为辉瑞公司所有，但该专利已于2008年2月到期。据了解，伊立替康目前国内只有恒瑞医药独家生产原料及冻干粉针。2007年辉瑞伊立替康创下9.7亿美元超高销售额，市场基础雄厚。（生物谷Bioon.com）
