2011年国内医药行业出现阶段性降温，1月10日，瑞银医药行业分析师季序我在瑞银大中华区研讨会上表示，2012年医药行业可能出现的风险因素包括医保支付增长减速、最高零售价下调、《医药价格管理办法》出台、招标压价等，预计2012年医药行业收入增速温和下调，并预计医药板块将持续低估值。
季序我表示，过去5年是医疗保障覆盖逐步普及的阶段，医保支出增速约为30%左右，未来3-5年，整体支付增速会温和下降，达到20%左右。在医保支付降速时期，行业药品收入增速可能会有所下降，但其关联性并不算非常紧密，值得关注的是不同品种销售前景分化。例如性价比高的治疗性药品受影响可能很小，辅助用药应用预计受限。
瑞银证券预计，2012年医药行业收入同比增速为15-20%。判断行业景气程度的核心因素是价格。在行业收入增长平稳减速的趋势下，药价问题显得尤为突出，因为这直接关系到企业的盈利前景。主要涉及三个层面的政策因素：一是药品最高零售价调整，二是各省级卫生部门统一招标的医保目录品种中标价下行，三是2012年可能出台的《医药价格管理办法》对出厂价和流通环节价格管理。
另外，对于二级市场的表现，季序我称：”截至2011年12月16日医药股静态市盈率35.5倍，处于历史相对低位，预计2012年医药板块将持续低估值的局面。其中一季报前后可能是医药股板块性机会的时间窗口。”（生物谷Bioon.com）
