收购汶河医疗进军医疗器械领域。汶河医疗主要产品有吸氧湿化给药器、呼吸感应节氧器、一次性使用鼻氧管等,在医院临床系列产品方面有较强的研发优势。此次900万增资中,将有400万用于购置生产土地,400万用于厂房建设和引进生产设备,其余用于补充营运资金;
氧气湿化器等市场有较大发展空间。汶河医疗生产的一次性氧气湿化器拥有独家专利技术,国内同类产品较少,功能多样价格又相对较低,具有突出竞争优势。据测算,国内每年对一次性氧气湿化器需求量高达21900-32850万套。我们预计汶河医疗11年营收有望达到1000万;
3季度主导品种有望延续上半年较好增长势头。脓毒症市场需求旺盛,预计血必净3季度可延续前6月40%以上的较快增速;法舒地尔正积极开发新适应症,不断拓展市场;低分子肝素钙原材料成本上涨压力较大,但未来可望好转;
红花价格下降将促使血必净毛利率回升。近期红花统货价约为75元/Kg,与上半年最高价120元/Kg 相比有明显回落。新疆地区产新进入尾声,后市价格将震荡下行,血必净成本压力可望逐渐缓解;
加强中药配方颗粒市场拓展。除了北京外,公司在天津、河北等地加大了医院开发力度,预计未来这块业务增速会比较快;
新品明年有望开始生产。公司计划11年1季度向药监局申报生产硫酸氢氯吡格雷、盐酸沙格雷酯片和脑心多泰胶囊。超募资金方面,公司准备用3749万追加血必净技改、6287万用于增加研发中心投资等;
维持推荐评级。暂不考虑汶河医疗及未来硫酸氢氯吡格雷等新品上市,我们预计公司10-12年EPS 分别为1.07、1.41和1.83元,维持推荐的投资评级。（生物谷Bioon.com）
