谁动了医药股的奶酪 从相关业内人士的研究报告来看，此次药价调整是全行业范围内的价格调整：既下调低端产品价格也下调高端产品价格；既下调国产药品价格也下调外资企业药品价格；既下调抗生素价格也下调化学药和中成药的价格。也就是说，此次价格调整的范围和下调幅度远远大于以往任何一次的价格调整。在具体政策上，可能先从抗生素开始，然后再扩大到其他品种。不难看出，此次药品价格调整对医药行业又将是一个严峻的考验，部分本已徘徊在亏损与盈利边缘的医药股，极有可能滑入到亏损甚至是严重亏损的地步。 从表面上看是药品价格调整动了医药股的奶酪，因为大幅降价降低了医药股的盈利能力，对于那些抗生素药品上市公司以及盈利能力一般的上市公司冲击最大，二级市场这类公司的股价也应该跌幅最大。但事实上，近日A股市场暴跌的品种大多是行业内盈利能力极佳的个股，而且均是基金重仓股，如华海药业、恒瑞医药、现代制药和天士力等；相反，华北制药、鲁抗医药和新华制药等抗生素以及普药上市公司的二级市场股价却出现了逆势抗跌的走势。 如此走势不难折射出当前二级市场的资金动向，即基金重仓的个股最怕业绩出现波动，最怕行业基本面出现变化。这也说明，药品降价影响的是整个行业而并非部分上市公司，医药股的奶酪不仅仅被药品价格下降预期所分食，而且还被基金等一些崇尚价值投资的资金所分食，而且越是前期抗跌的基金重仓股在未来的价格调整风波中出现暴跌的概率越大。 从行业洗牌中寻找机会 但是，这并不意味着华北制药等上市公司值得投资，而天士力等上市公司就不值得投资。因为二级市场走势与基本面有时候是脱钩的，资金并不是坚定的实业投资者，而是实业投机者。所以，行业的风吹草动往往会驱逐一批意志不坚定的行业投资者，就医药股而言，也是如此。目前药品降价风波也折射出行业发展不均衡状态。比如说产品较为独特的中药企业由于具有一定的自主定价能力，受药品价格调整政策的影响并不大，而且也不会受到行业恶性竞争的影响。再比如说，特色原料药由于相对游离于国内市场和政策之外，他们的经营效益更多地取决于国际市场的走势变化。只有那些基于国内市场销售的化学制药企业不得不更多地承担国内政策风险与竞争压力。 既然如此，行业的不均衡性以及当前医药股不均衡的下跌造成了一定的机会，对于近期持续下跌的特色中药企业以及盈利能力相对稳定的现代中药企业，下跌则意味着机会的来临，天士力、益佰制药、金陵药业、马应龙、九芝堂、东阿阿胶等个股就是如此。同时，对于具有国际竞争力并在某些细分市场已具备龙头性质的上市公司，下跌则意味着蕴藏机会，例如鑫富药业在泛酸钙产品的霸主地位因为收购而确立，也随之确立了产品的自主定价能力，前景相对乐观。相反，由于反弹空间有限，对于华北制药、鲁抗医药等个股还是小心为主。（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负） （转载自《中国医药报》）
