日前，天药股份二届二十一次董事会会议作出决议，拟将2001年5月24日首次向社会公开发行4500万股（每股11.25元）的募集资金项目“甾体药物和避孕药物新资源皂素投产项目”进行变更。项目原来涉及的内容包括： 1.收购天津药业集团有限公司（简称天药集团）葫芦巴皂素生产车间； 2.年产12000吨果胶生产车间技改项目； 3.年产24000吨饲料蛋白生产车间技改项目，募集资金项目变更为“年产80吨甾体激素医药中间体项目”。 据天药股份称，原项目计划使用募资8027万元，实际使用3408.3万元，余额为4618.7万元。变更后的“年产80吨甾体激素医药中间体项目”计划总投资额为8928.16万元，除原项目未投入使用募资4618.7万元改投外，已投入3408.3万元收购的天药集团车间及辖下生产车间技改项目可用于变更后的项目使用，不足部分由天药股份自筹资金解决。 尽管此次变更募资项目显得有些姗姗来迟，但天药股份变通之举仍值得积极评价。 变更项目有点“无奈” 天药股份是目前亚洲最大的皮质激素类原料药生产商和供应商。目前国内出口的超过20种皮质激素类原料中，天药股份常年生产品种多达17种以上，其中7种为独家生产。 年外销量约占主营业务收入的1/3。其产品主要原料为薯蓣皂素，过去一般从野生植物穿地龙中提取，但供应极不稳定。 2001年5月IPO上市时，为化解原材料供应不足对于产品生产经营过程中潜在的风险，天药股份拟上马“甾体药物和避孕药物新资源皂素投产项目”，通过关联收购辖下生产车间，以生产葫芦巴皂素代替薯蓣皂素，进而满足生产经营需求。 令天药股份意想不到的是，现实情况比项目规划时的预期相距较大。天药股份上市后开辟的葫芦巴种植基地于2002年遭遇大旱，葫芦巴籽收成大幅减产，导致提取薯蓣皂素无法达到预期，直接影响了天药股份该募资项目实施进程。截至2002年末，天药股份投入该项目的募资3408.3万元，主要用于收购天药集团旗下的葫芦巴皂素生产车间，以及辖下生产车间的技改，实际完成投资进度42.6％。而2003年起天药股份索性暂停实施该项目。 长期以来，天药股份一直在探索皮质激素类药物的原材料来源。天药股份近几年研究发现，皂素除蕴藏于穿地龙、葫芦巴两种植物中以外，人工种植的黄姜也可以提取生产薯蓣皂素。不过，它们在种植及生产过程中受自然气候环境影响较大，同时也极易造成严重的环境污染。 事实上，促使天药股份放弃该项目的直接因素，是其生产皮质激素类药物中间体技术的突飞猛进。 据天药股份最近披露的资料信息，经过几年探索，天药股份提取薯蓣皂素的技术取得重大突破性进展，即从有关植物提取变为从植物油的附产物中提取“3028”，用生物工程技术生产所需中间体“3029”。该技术具有化学反应步骤缩短、生产成本较低、产品收得率高、资源可综合利用、可减轻环境污染程度等特点，属于国际先进技术。天药股份是目前国内惟一掌握并采用该技术的公司。 改变用途更具“效益” 与“甾体药物和避孕药物新资源皂素投产项目”相比较，变更后的“年产80吨甾体激素中间体项目”具有更大的经济效益和社会效益，这一点主要表现在以下几个方面： 一、生产技术档次及产业配套能力得到提升。长期以来，天药股份所需薯蓣皂素主要从植物中提取，受自然气候环境制约，生产过程中所造成的污染较大，且工艺落后、综合成本较高、经济效益较低。而采用国际先进、国内首创的技术后，将有效解决上述矛盾，并使产品皮质激素类原料药与上游主要原材料供应的配套能力大为加强。据天药股份预计，2005年皮质激素类原料药将比上年度有较大幅度增长，这种增长趋势有望延续。而新技术的采用及内部可靠的生产配套，无疑将为天药股份持续快速发展提供可靠的保障。 二、可持续发展能力及综合利用能力得以加强。采用新技术上马“年产80吨甾体激素医药中间体项目”后，除可以基本满足天药股份皮质激素类原料药所需原材料外，还可以生产两种副产品，即天然d－a－生育酚（一种天然维生素E）和脂肪酸甲脂。对于天药股份而言，两个副产品“从天而降”，标志着其综合利用能力迈上一个新台阶，可持续发展能力将进一步增强。据了解，天然d－a－生育酚是目前全球发展最快、用途较广的VE之一，广泛应用于医药、食品添加剂、营养保健品、美容护肤等临床及日用领域，近几年每年以10％的速度增长。而脂肪酸甲脂俗称“生物柴油”，既是一种绿色环保能源，具有可再生、清洁和安全三大优势，可用于皮草业和日化行业，又是一种重要的化工原料中间体，目前国内供不应求。 三、经济效益及社会效益十分显著。“80吨年产甾体激素医药中间项目”比原募资项目的社会效益更高，如对环境污染程度减轻、资源综合利用程度提高，都优于原募资项目。而在经济效益方面，据天药股份可行性研究预测，新项目建设期为一年，第二年可达产年80吨甾体激素医药中间体，天然d－a－生育酚240吨以及脂肪酸甲脂3200吨，每年新增主营业务收入6080万元，新增净利润1038万元。新项目税前内部收益率22.79％，税后内部收益率为17.63％，预计5年半至7年可收回全部投资。变更项目直接经济效益良好，而带给天药股份的间接经济效益无疑将更佳。（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负） （转载自《中国医药报》）
