2003年初，从整体经济衰退到著名的抗癌药物新贵——ImClone系统公司的内部交易丑闻，这一系列打击使生物技术产业陷入了风雨飘摇之中。数百家公司的股票都以低于现金价值的价格进行交易，股票发行市场一片死寂，私营公司手头的现金平均不足一年——许多私营公司都面临着规模骤减甚至破产的命运。
但是春天带来了一串好消息：有些新产品获得批准，有些药物的试验结果令人欢欣鼓舞，诸如Genentech公司的抗癌药物Avastin之类的试验药物。从去年3月初至6月初，AMEX生物技术指数飚升了67％。“这不仅仅是一场复苏——这很像是一场再生，”生物技术产业组织的总干事卡尔·费尔德鲍姆说道。
内部人士警告说，这场复苏的势头仍旧非常微弱。“整个行业在急剧抬头，但是估计总是远远超前，”Genentech公司的首席执行官阿瑟·莱文森说道。的确，自从春天的上扬以来，生物技术股票指数几乎没有变动过。而且在近来为数不多的几支新上市股票中，大多数目前的交易价格都低于其初始发行价格。一些新型生物技术产品的销售，比如Biogen公司的牛皮癣药物Amevive和MedImmune公司的流感疫苗FluMist都没有达到预期。药业巨人 Aventis公司和Avalon生物技术制药的一项高达1亿美元的交易在最后一刻宣告流产。“一切都是在刀刃上行走，”牛津生物科学合伙公司的风险资本家艾伦·沃尔顿说道，“1月份结束的时候，我们应该可以知道这是兴旺的一年还是惨淡的一年。”
分析人士预测，除非有新产品在市场上蹿红并带动销售额上涨，否则市场难以繁荣。这与2000年的生物技术泡沫大不相同，当时在人类基因组测序的刺激下，投资者竞相争购计划利用这项新基因信息的公司。事实证明投资基因的回报令人难以捉摸，那些公司的股票轰然坠地。
现在，投资者、金融家和潜在的“大医药”合作伙伴都想获得前景看好的药品供应和坚实的账本底线。“在这些种类的市场上，我们会发现人们只会投资于拥有令人振奋的、来年可以用于临床的产品的公司，” Forward公司的一位合伙人艾弗·罗伊斯顿博士说道。更好的消息应该是药品成功通过临床试验，并获得美国食品与药品管理局的批准。“一切都将取决于新批准药物的比率和盈利公司的数量，”Atlas公司的合伙人让－佛朗索瓦·福梅拉说道。但是，他补充说：“毫无疑问，我们会看到惊人的失败。”
闹出坏消息的公司将受到惩罚。去年11月11日，Vertex公司的股票骤跌36.8％，因为该公司和Aventis公司正在协同研制的关节炎药物在动物试验中出现了肝脏问题而被中止。
但是总体而言，分析人士还是满怀希望。“药物研制风险很大，但是生物技术产业正在走向成熟，” 珀尔修斯－索罗斯生物制药基金的丹尼斯·珀塞尔说道，“我们看到的试验进行得越来越好，融资问题也好了起来，因为今年它们募集了资本。”
此外，他说道，据外界推测，在新任局长马克·麦克莱伦博士的领导下，会对制药界较为友善一些，而且批准新药的速度也会快一些。而大的医药公司也有自己的供应难题，它们热衷于前景远大的生物技术药物及公司。“该产业的基础非常厚实，”投资银行罗德曼－伦肖公司的分析师大卫·伍德说道，“我对未来非常有信心。”但是这种牛气在前进的征途中可能还会遭遇挫折。
