辉瑞制药有限公司(Pfizer Inc.)以680亿美元巨资收购惠氏(Wyeth)的交易，增加了在信贷流动停滞数月后交易融资重新恢复的希望。但辉瑞公司获得225亿美元贷款并不意味着贷款的闸门已经重新打开。
辉瑞公司周一证实，计划以约680亿美元收购惠氏。收购的资金中将有225亿美元来自新的贷款，其余部分以现金和股票支付。
辉瑞公司拥有一些强大的优势，这帮助它在周末与银行进行的马拉松谈判中获得了融资。它具有投资级别的信用评级，其信用被认为是企业界中最安全的。辉瑞公司同意支付7%至9%的贷款利率，期限为一年。
但这个贷款财团获得了不同寻常的安全保证，这反映出整个气候依然谨慎。这些安全措施包括，如果辉瑞公司的信用评级低于某一水平，它们可以取消其融资承诺。美国银行(Bank of America)、美林(Merrill Lynch)、JP摩根(J.P. Morgan)、高盛(Goldman Sachs)、花旗集团(Citigroup)和巴克莱(Barclays Capital)都是这个贷款财团中的成员。在过去，卖方通常会寻求一成不变的协议，没有有关银行融资或买方信用评级这种附带条件。
惠氏同意这样的协议，基本上等于把其命运交给了评级机构，这也说明卖方已开始面对新的现实。惠氏的一位知情人士说，我们认识到融资渠道已经同以往大不一样了。我们不能缘木求鱼。
收购协议中另一项不同寻常的条款是，如果辉瑞公司的评级被下调，银行决定不发放贷款，惠氏将获得45亿美元的违约费。这是通常违约金的两倍左右。这个条款也显示出，银行希望消除大型并购协议中的不确定之处。在过去18个月中，银行因为给违背初衷的交易提供了资金，不断陷入与客户的法律纠纷之中。
在周一收购惠氏的消息发布后，标准普尔评级服务公司(Standard & Poor’s Ratings Services)将辉瑞公司的AAA评级列入可能下调评级的观察名单中。标准普尔说，如果辉瑞公司按照计划完成此项交易，预计将把其评级下调到AA级别，原因是辉瑞面临新增加的大量贷款和重要产品中期专利失效带来的挑战。惠氏的长期信用评级为A+，仅比辉瑞公司融资协议中所要求的最低线高出一级。
在双方谈判期间，信贷市场的形势不断恶化，辉瑞公司获得的融资条款也变得更为苛刻了。两家公司从去年夏季起就开始接触。磋商在秋季时更加频繁，当时正值雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产令贷款活动基本陷入停滞之际。
辉瑞公司计划在完成这笔交易的资金中，现金、股票和债券各占三分之一。据几位知情人士说，辉瑞公司打算在一年后通过发行高评级债券，为225亿美元的过渡性贷款提供再融资。（生物谷Bioon.com）
