TOP 5：联想掘金医药业
2005年9月29日，IT巨头旗下的弘毅投资宣布出资2.1亿元人民币收购南京先声药业集团31%的股份，第一次将其投资的触角伸向了医药行业，拉开联想与医药业联姻的序幕。
对于这次联姻，很多业内人士都表示了质疑，甚至有媒体称“联想从一开始就在思考如何退出了。”对此，联想控股副总裁、弘毅投资顾问总裁赵令欢的解释为：联想的优势就是不懂药，为了让所投资的企业继续发展，联想所能做的，就是在幕后给予强大的财力支持，提供增值服务，重要的就是如何能把企业做大，能挣取更多的利润。
TOP 4：云药VS郭家学
1年前，东盛集团联手国药集团，力压上海华源集团、香港华润总公司、上海复星集团等竞争对手，获得云药集团50%的股权，完成了医药行业当年最大手笔的整合。2005年1年中，云药更是新闻不断：9月1日，华润集团以2.9亿元的价格将其持有的云南白药28.57%股权转让给云药集团，此时的云药公司，已经风雨飘摇；2005年10月，云药集团将其持有的昆明制药2939.5072万股国有法人股无偿划拨给云南省国有资产经营有限责任公司。至此，云南医药集团有限公司不再持有昆明制药的股份……
然而，以上的种种新闻，都无法超过内业对东盛联手国药重组云药遭到溃败的质疑。2005年年初，东盛押质了旗下多家子公司股权，尽管公司方面称此举是目的是向银行贷款，但更多的业内人士则认为东盛实际上是在为了缓解收购云药集团所造成的资金过于紧张的局面；2005年末，郭家学向国内媒体透露：“目前，云药集团的事务已交给国药公司那边做，我本人主要做东盛集团内部工作。”甚至于对于东盛有意退出云药重组的传言，他也没有予以否认。
种种迹象似乎在加速印证着东盛将退出云药的传言，业内普遍认为，东盛到2007年难以完成当初承诺的业绩目标。云药的此次重组难免以失败落幕。经历了众多是非的云药在2006年的命运到底会如何？想必还会吸引更多业内人士的关注。
2005年我国医药界十大并购重组回顾（三）
TOP 3：航母被并购
“诚通将出资50亿入股华源”这是2005年度“出镜率”非常高的一句话。相关媒体称：“诚通集团将获得国家开发银行50亿元的政策贷款重组华源，其中25亿元用于股权投资，另外25亿元调整债务结构或其他发展需要。诚通将成为华源绝对控股股东，持股比例不低于51%。”如果此次重组成功，将成为资产规模最大的一次中央企业重组，也是国资委首次以“进”的方式调整国有经济布局和中央企业结构。华源集团是国务院国资委直管的169家特大型国企之一，其资产规模名列全国医药和纺织行业第一位。而1992年成立时，华源集团的注册资本仅1.4亿元，13年间集团总资产猛增到567亿元，旗下拥有8家上市公司，成为名副其实的“国企大系”。迅速的扩张使得庞大的身躯所包藏的营养不良终于显现。据透露，华源收购众多企业之后，管理一直未能跟上，利润贡献率很低，造成公司高负债运转。13年内资产从1.4亿增至567亿元，翻了404倍，华源集团高负债、“搭积木”式的扩张无疑为今天的命运埋下伏笔。
如果此番诚通真的能成功入主华源，显然化解了华源债务的燃眉之急。但是同时又一个不可回避的事实是：诚通如何能一下子消化掉华源集团600亿元的“烂摊子”？能否因此而将诚通成为国资委新的“心病”？ 不可否认的是，国资委之所以拯救华源集团，完全希望华源集团能够继续在医药和纺织领域里扮演领军角色，而不会因为迅速扩张导致资金链断裂而就此沉沦。更希望华源能够依然占据排头兵的位置，从而形成与外资和民企可以抗衡的局面。 但不管如何，国资委关于央企重组的新思路都在面临着一系列的考验。毕竟，重组的实质性内涵就是有效整合并盘活不良资产，实现真正的盈利目的。
TOP 2：三九系的猜想
三九，这个曾经风光无限的重点国有资产，如今已被推到了资产占用和巨额债务的风口浪尖上，其银行欠款已从2003年底的98亿元，已增至现今的约107亿元。
2005对于三九来说无疑又是一个“多事之秋”。有消息传出：公安部门的调查组已入驻三九集团，调查违规占用巨额资金，三九集团原董事长以及数名高管也已先后落马。各种关于三九的负面新接踵而至。就在三九四面楚歌之时一个具有划时代意义的并购案浮出水面：上实集团有望在近期将三九集团购入囊中。如果此举成功，上实集团将成为中国企业经营史上首家收购央企的地方企业。有记者曾为此事致电三九内部人士，该人士也表示，上实收购三九已确有此事，只是具体的收购事宜还在进一步商榷之中。
据悉，主导三九集团重组的国资委的工作小组主要解决三九集团的两件事：首先，处置不良资产，包括和相关债权人协调沟通，保证三九集团的持续经营能力；再有就是为三九集团找到一个好的归宿，首选重组方式是引进战略投资者。据此，有也上实集团万事俱备，只差国资委点头的说法。
无论最后上实收购三九的最后结果如何，都注定了会有一段很艰难的路要走，因为在收购三九集团这样的央企，在以前看来根本就是天方夜谭。但是，伴随着诚通集团与华源并购重组案的浮出水面，大家也认识到，资本市场上最活跃的并购者央企，也可能被别人收购。
不过，诚通和华源本身都是央企，但上实集团却系“地方军”。所以，上实与三九的并购一旦成功，将完全改写央企的收购史，将成为具有划时代意义的一件大事，更或许会掀开中国企业史上首次地方龙头企业并购中央企业的浪潮。
TOP 1：DSM与华药的“啼笑因缘”
华药集团实施的“以股抵债”，打响了2005年医药行业并购的“第一枪”。2005年初，华药集团以每股3.55元的价格，将其持有的58197887股华北制药国有股转让给荷兰DSM公司，与此同时，华药集团又将其持有的407484887股华北制药国有股，以每股2.46元的价格抵偿华药集团及其关联方占用公司的10.02亿元资金。此次偿债方案完成后，华药集团的持股比例由59.37%降为30.00%，但仍为华北制药的第一大股东。
以股抵债的成功实施，不仅完美解决了资金占用问题，改善了华药集团的财务状况，更重要的是，华药同时引入了持股比例为7.64%的荷兰DSM公司作为第二大股东和战略投资者，为以后的“帝-华”进一步联姻埋下了千丝万缕的伏笔。
然而，这段几不可能失败的联姻，合作谈判却进行得异常艰辛，进展之缓慢显然不能满足人们热切的企盼，甚至有人传出了“华药与DSM合作告吹”的传言。 但是，传言终归是传言，这段“忽冷忽热”的姻缘总算在2005年10月瓜熟蒂落，华药集团将和荷兰帝斯曼公司签署协议：双方将进行全面的合作：一是DSM将对华药集团公司投资，成为其参股股东，华药集团则由国有独资公司改制为国有控股外商投资公司；二是DSM收购华药上市公司华药股份公司相应股份，成为其上市公司的参股股东；三是华药股份公司将与DSM在维生素和抗感染药物领域组建合资公司。通过以上3个层面的投资，DSM总计将在华药投入现金1.64亿美元（折合13亿元人民币）及其在中国境内的3个抗感染药合资公司的部分股权，同时将其在维生素和抗感染业务上的相关技术无偿授权合资公司使用。
与DSM联姻之前的华药，虽然在我国制药界有着举足轻重的地位，但一个不争的事实是，华药集团公司国有独资的运营与管理模式，已经非常不适应医药市场的激烈竞争。其利润在国内的排名也连年“败走麦城”。帝斯曼在华药经营并不理想的时候，向其注资巨额资金的行为，甚至被某些媒体称为“豪赌”。其实仔细思考之后也不难发现，荷兰帝斯曼公司在收购了罗氏制药部分维生素业务后成为维生素生产的全球老大，但它在中国却尚无维C业务；同时，它也是国际抗生素原料制造业巨头，拥有世界先进的青霉素和维生素生产技术。这与华药的主业几乎重合，荷兰帝斯曼公司选择华药作为合作伙伴，能获得在华最佳的产业发展平台，拥有全球主要市场资源；而华药通过荷兰帝斯曼公司最新的青霉素技术降低相关成本。而此后的合作将不仅仅生产简单的维生素原料，还将与DSM旗下其他维生素业务合作，生产技术难度较高的混合料。以期到2008年DSM在华销售总额达到8亿美元。
