9月的香港市场，多只新股即将陆续登场。打头阵是中国最大药品分销商国药控股，9月4日在香港开始路演。
一位接近承销团的消息人士告诉本报记者，包括9名基础投资者锁定的1.95亿美元在内，国药控股目前已获得超过100亿美元的认购。
国药控股此次计划发售5.4568亿股新股，约为总股本的25％，10%为公开发售。9月3日晚，国药控股确定招股区间，招股价12.25-16港元，相当于2010年预测市盈率的19-25倍、2009年市盈率的28-36倍。据此，不计超额配股权，国药控股集资金额为66.85-87.26亿港元。
30多倍的市盈率是否过高？国药控股董事长佘鲁林在午宴结束后仅表示，长期看好中国内地医药市场，“大家应该对业务有足够的信心”。
国药控股由中国最大的医药企业集团——中国医药集团总公司与复兴医药在2003年共同出资成立，其中国药集团控股占53%，复星医药占47%。
8倍超额认购
根据初步招股文件，国药控股共获得9名基础投资者入股，合共认购1.95亿美元。
其中，中国诚通母公司与东亚银行主席李国宝，分别投资1000万美元。中国银行旗下中银投资、建设银行旗下建银国际、中国人寿、新加坡政府投资公司（GIC）、英国基金马丁可利、全球大型对冲基金Och-Ziff，以及惠理集团各认购2500万美元。
上述消息人士透露，国药控股的配售反应相当理想，截至9月4日已经获得超过100亿美元的认购金额，相当于8倍的超额认购。
认购投资者的名单可谓星光熠熠，大型国企和香港富豪都榜上有名。
“目前已知的认购者包括了中国平安、太平洋保险，以及以私人名义认购的阿里巴巴主席马云、迪生创建主席潘迪生、恒基地产主席李兆基。他们各自认购的规模平均都在5000万至1亿美元。”上述消息人士说，有兴趣认购的中资基金也不少。
对于集资所得，国药控股计划将其中45％用于扩展及改善在中国的分销网络，25％拨作向海外供应商进口医药产品，10％用于提升及整合信息系统及电子商贸平台，10%用作拓展医药零售网络，还有10％则用于物流设备升级。
贵还是不贵
西京投资董事长刘央4日出席推介活动后表示，国药控股的市场地位以及发展前景都很优秀，有可能成为今年上市的明星股之一。
“我申请认购了5000万美元，如果中国GDP的增长是10%，整体行业增长是20%，而国药控股的增长又超过行业增长率的10％，那么其增长速度就是30%。”刘央说。
根据初步招股文件，国药控股去年净利5.857亿元，2009年头五个月净利为4.215亿元，其中医药分销占比93.3%、零售药房占2.6%、其他业务占4.1%。预计2009年全年净利将不少于8.4亿元。按此计算，国药控股在2009年的预测市盈率为28-36倍。
刘央表示，虽然国药控股的招股价不便宜，但是贵也有贵的理由，“同类公司在内地，市盈率都是35倍－40倍左右，所以这次与内地相比还是有一个折扣。我觉得这家公司适合做长线投资，而且香港市场上这种类型的公司也不多”。
香港信诚证券联系董事涂国彬对本报记者表示，在午宴上，投资者们比较关注医药分家的政策对于国药控股的影响。而管理层表示，其经营情况远远好于内地同业，能受惠于医药分离政策。
据保荐人之一中金此前发布的报告，国药控股为内地最大的药物及医疗用品分销商，网络遍布全国，去年的市场占有率为10.8%。
国药控股将于9月10开始公开招股，9月15日截止，9月23日挂牌。如果IPO超额认购10倍，公开发售部分会增至20%，超额认购35倍以上，回拨增至20％，超额认购50倍以上，回拨上限为35%。（生物谷Bioon.com）
