动态事项:恒瑞医药发布09年三季度业绩公告，1-9月公司实现营业收入22.11亿元，同比增长23.73%;实现净利润4.73亿元，同比增长72.22%;实现每股收益0.76元，同比增长72.21%。
事项点评:三季度净利与每股收益同比大增。
三季度，公司实现营业收入7.82亿元，同比增长32.64%，环比增长9.02%;实现净利1.08亿元，同比增长24.99%，环比下降34.49%;实现每股收益0.16元，同比增长0.38%，环比下降37.92%。09年前三季，公司销售收入增长较快的主要原因是:1)进一步完善了销售网络的建设;2)加大重点产品，如碘佛醇、七氟烷、厄贝沙坦的推广力度，在新的治疗领域形成一批新的增长点;3)加大学术推广的力度;4)加强销售管理和人才队伍建设，逐步完善省区负责制，着重引进高层次人才，培养销售骨干。
科技创新成果显著。
公司基本完成创新药瑞格列汀在美国申请临床的准备工作，并于7月15日正式向美国食品药品监督管理局提出申请，8月17日获批进入一期临床研究。公司其他创新成果还有:创新药卡曲沙星和艾瑞昔布正式报生产;创新药分子靶向抗肿瘤药物苹果酸法米替尼胶囊获得一期和二期临床批件，创新药非洛他赛注射液进入一期临床，另有多个治疗高血压、糖尿病以及增强免疫力的创新药正在进行临床或者即将申请临床。
所得税下降明显，增厚三季度业绩。
由于营销推广活动的加强，使三季度公司的销售费用同比上升了51.09%，管理费用上升26.07%。09年三季度，公司销售毛利率为84.18%，同比下降1.55个百分点;公司销售净利率13.87%，同比下降5.76个百分点。而由于公司去年底获高新认证，09年三季度公司所得税下降62.36个百分点，增厚三季度业绩。
投资建议:未来六个月内，给予“跑赢大市”评级。
我们预测公司09、10年EPS分别为1.18元、1.40元。公司09、10年动态PE为34.81、29.47倍，公司所处化学药板块的PE中值为09年38.62倍，10年28.22倍。公司目前的估值处于行业平均水平，而公司的业绩增长有加快趋势，我们给予公司“跑赢大市”评级。(生物谷Bioon.com)
