部分医药行业研究员认为新医改的“药效”在2010年即将体现出来，2010年医药板块跑赢上证指数的可能性仍然很大。但也有行业研究员担心由于行业面临降价风险，高估值或将难以维系。
新医改以来，医药板块便一直是二级市场资金青睐的宠儿。2009年上半年，受经济复苏和板块轮动影响，医药板块在今年上半年滞涨，1～7月医药板块远远落后于大盘。进入8月，新医改政策逐渐出台，板块获得表现机会，甲流疫情和基本药物目录成市场两大投资主线。在2010年，医药板块是否能继续延续今年的强劲走势？记者发现，研究员对医药板块表示一致性看好的“美好光景”或已逝去。
医药需求将进一步释放 2009年是医药行业的政策年
医改方案、基本药物目录、医保目录等一系列行业政策都已陆续出台。研究人士认为，这些政策在2010年的集中实施将会对医药行业产生深远影响，医药市场持续扩容、行业资源向龙头企业聚拢及市场向基层倾斜这三大政策效应将逐步显现。
目前，国内居民的医疗需求已进入一个快速释放期，这种释放在近两年医疗机构的诊疗人次和入院人数等数据暴增上就可体现。医疗需求的快速释放必将带来医药市场的持续扩容。政府投入的不断增加，将使得个人在卫生费用中的支出占比不断下降，2007年卫生总费用中个人支出占比下降到45.20%，较2006年大幅下降4.1个百分点。随着未来三年政府的巨额财政投入，居民个人支出的占比将会进一步下降，人们的医疗需求得到不断的释放。
中信证券研究员姚杰认为，相关公司将从扩容中受益，如基本药物独家品种公司、新进入2009版医保目录或乙类升级为甲类品种的公司、医药商业龙头公司。她预计，2009年～2010年行业收入将分别增长19%和21%，税前利润将分别增长22%和24%。
国都证券研究员蔡建军认为，整个行业的资源将会逐步向龙头企业聚拢，综合实力和规模优势将成为未来药企的核心竞争力。
高估值带来上涨压力？
虽然医药行业及板块有着美好的前景，但也有一些研究员对2010年医药板块的整体运行态势表示担忧。
东北证券研究员宋晗指出，随着2009年下半年的快速上涨，医药板块的估值已经达到历史新高，一线股2009年市盈率已经超过40倍，而三线股的市盈率更是在百倍以上，市场给予医药板块如此高的估值水平一方面是看好医药股在医疗体制改革背景下的成长性，另一方面在香港市场上市的国药控股（2009年市盈率50倍）和创业板（2009年市盈率普遍在60倍以上）给医药板块的高估值带来一定的比较基准，高估值水平无疑给医药板块的上涨带来压力。
长城证券研究员王茜也指出，目前医药板块相对大盘估值溢价达80%，处于较高水平。从相对估值来看，整体板块短期内面临一定估值压力；从绝对估值水平来看，目前板块2009年动态市盈率高达37倍，2010年动态市盈率也高达30倍，绝对估值水平已经不低，板块整体有一定压力。
在高估值的情况下，上市公司的成长性显得十分重要。
投资窗口：2010年下半年？
“2010年选择医药板块投资的时间窗口尤为重要，我认为，医药板块在经历2009年下半年的大幅上涨后，板块中许多股票都面临较大的估值压力，需要一定的时间以降低估值压力。我们建议2010年的上半年采取标配或低配，下半年则建议提升医药板块为超配。”东海证券研究员袁舰波表示。
他建议投资者在2010年可以从三个方面寻找投资机会。一是新医改政策受益超预期的股票。2010年是医改政策的落实年，从政策预期到业绩实现转变是否符合预期，是投资者需要关注的重点。其中基本药物目录受益股、医药商业整合机遇相关个股、2009年版医保目录受益股、中低端医疗器械受益股、医疗服务股值得重点关注。
二是挖掘有核心竞争优势的成长股，比如恒瑞医药、双鹭药业等。三是一些相对比较确定的投资题材股：一是资产重组和增发。比如现代制药母公司上海医工院在央企重组大趋势下，公司作为唯一上市平台，面临新的机遇；二是原料药价格波动和出口复苏，比如广济药业、浙江医药原料药价格有望上涨；三是甲流行情的深度演绎。
更多阅读
2009新医改元年盘点——世界“顽疾”的中国处方
看医改 评财经
新医改有点冷 处方药销售本季度跌30
新医改“破冰” 医疗保障得到快速推进
生物谷盘点2009
