对于哈药股份、三精制药股份的股民而言，2011年的“市场年假”已伴随着公司连续三次发布的重组停牌公告提前到来。而K线图一条直线的背后却非风平浪静：股改承诺兑现、重组方式、生物医药资产等问题，不断挑拨着市场的神经。
2010年12月29日，哈药集团旗下的三精制药、哈药股份同时双双发布停牌公告，宣称哈药集团正在研究涉及公司的重大事项，市场对重组预期翘首以待。迈入2011年，在停牌5个交易日后，哈药集团再次发布声明称：因有关事项尚存在不确定性将继续停牌。1月13日，两家公司再次公告称：哈药集团将在公告刊登后30日内审议重组议题，股票将于2月14日恢复交易。
“该是为三年前的股权分置改革画上句点的时候了”，一业内人士对时代周报记者如是称。
股改承诺最后期限
作为国内著名药企，成立于上世纪80年代末的哈药集团旗下两大上市平台——哈药股份、三精制药有着骄人业绩。控股34.76%的哈药股份是国内制药行业龙头企业、控股占44.82%的三精制药为国内规模最大的口服液生产企业。两家企业无论在资本市场还是主营收入，均为哈药集团的重要利润来源。
时间倒回到2008年，当时的“S哈药”在资本市场上节节败退；随着2005年第一大股东南方证劵破产，S哈药也唇亡齿寒面临绝境。
当年3月，因为担心失去S哈药这一平台，S哈药在老东家哈药集团的带领下启动新一轮股改方案，哈药集团通过股改将其股权从34.76%提高至45%。并提出了以下股改承诺：
据哈药集团2008年9月发布的《哈药集团股份有限公司股权分置改革方案实施公告》显示：第一大股东哈药集团承诺在未来三十个月内向哈药股份注入价值不低于26亿元的优质资产。注入资产的净资产收益率设有11%的底线，并保持上市公司净资产收益率不降低。
公告中还提及：若哈药集团未能在三十个月内注入相关资产，那么在期满当年，即之后年度股东大会中需现金分红，并不得低于该年度实现的可分配利润的80%。且保证在股东大会上投赞成票。
危机度过后，哈药股份两年来的业绩不断证明哈药集团此次股权改革“救火”成功。到2011年2月，哈药集团的26亿元优质资产注入，承诺期限也即将到期，哈药集团的重组到了最后一刻。
2010年12月31日，北京证监局一纸针对外运发展[8.64 -2.59%]控股股东四年不履行股改承诺的责令整改措施决定，使外运发展控股成为首家因未能履行股改承诺而被责令整改的上市公司，同时沪深10家承诺资产注入，但到期仍未完全兑现承诺的上市公司也被推向风口浪尖。而此前历经数次资本市场考验的哈药集团，搭上了到期整改的“末班车”。
疫苗注入预期强
26亿元注资金额，较三精制药2010年前三季度总收入的22.8亿元还多了3.2亿元。重组是在市场的预料之中，而如何重组？“同根生”的哈药集团、哈药控股及三精制药三者间资本该如何运作？
当哈药集团从南方证劵手中取得哈药控股第一股东的身份后，哈药集团主要业务便已分级到哈药控股及三精制药两大上市子公司手中。而留在哈药集团手中的除上市公司股权外，还有注册资本5000万元的五大连池矿泉水、总规模1.4亿元的全资生物工程及绝对控股的生物疫苗公司。
早在哈药集团股权分置改革方案确定后，业内有分析师便指出：“日后哈药集团极有可能注入S哈药的资产包括生物疫苗业务及生物制药业务”。但当前哈药集团内注资预期较高的哈药生物疫苗和哈药生物工程有限公司的总资产距离26亿元指标还有距离。
