茅台五粮液两白酒巨头净利超上市家电企业总和
茅台酒价遭遇质疑 一线白酒股向何方？收起
今年前三季度，14家白酒上市公司净利润合计为297.6亿元，同比增长88.65%。其中，茅台、五粮
液两家白酒巨头的净利润超过了两市43家家电企业净利润总和。
白酒企业集体“酒疯”
2012年三季报每股收益排行榜前10名中，有4个是白酒上市公司，贵州茅台、洋河股份名列第一和
第二。
Wind统计显示，14家白酒类上市公司今年前三季度共实现营业总收入807.5亿元，同比增长43.1%；
实现净利润297.6亿元，同比增长88.65%。其中，茅台、五粮液两家白酒企业净利润之和为182.22
亿元。同期A股市场43家家电企业净利润合计为157.18亿元，同比增长2.32%。白酒两巨头前三季度
净利超过43家家电企业净利总和。
此外，茅台以10.04元的每股收益摘得A股“盈利王”的桂冠，五粮液三季度净利同比增六成。
除了两大巨头，二三线白酒企业的业绩也集体发起“酒疯”。数据显示，沱牌舍得和老白干酒三季
度净利分别大增98.39%和209.21%，酒鬼酒三季度净利润为1.97亿元，同比大幅增长685.28%。山西
汾酒三季度利润增幅更是高达833%。
白酒专家铁犁表示，“三公消费”限制对白酒行业肯定会有影响，但目前来看，由于执行不到位影
响偏小。此外，面对政策上的限制，各大酒企纷纷采取了应对措施，如五粮液增加了经销商数量、
泸州老窖加大了中端价位酒的开发力度、茅台提高了产品出厂价，这些措施都有助于酒企取得很好
看的业绩。
记者发现，以茅台为代表的高端白酒加大了宣传力度，因此业绩虽然增长，但费用支出也不少。茅
台三季报显示，在报告期内，营业成本增加了40.92%；销售费用增加了70.53%；其销售费用的增幅
超过公司的净利润增幅。对于销售费用增加的原因，茅台表示主要是广告宣传费增加所致。
茅台酒11年间涨价9倍
据Wind统计，纳入统计的201个三级行业中，十行业的平均销售毛利率超50%，可谓是最暴利的行业
，白酒行业排名第一。
毛利率是企业盈利的前提条件之一。白酒企业超高的毛利率被称为暴利。此前有企业老总在白酒行
业论坛上表示：“国内有多少制造业的毛利率比白酒高？全世界恐怕也没有几家！”公开资料显示
，白酒行业的毛利率超过60%，茅台酒的毛利率超过90%，远高于楼市。
白酒行业的高利润，吸引来了众多资本和实业大佬。从2009年开始，联想、维维股份、星河湾地产
等纷纷涉足酒业。
中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示，我国白酒市场保有量很大，存在高毛利的行业特征。这就
注定了企业有原始资本的积累，同时地方政府也会将白酒企业作为纳税大户来扶植，外来的资本面
对白酒的高利润也会争相进入。这些因素造成白酒业越来越疯狂。
据报道，中国酒类流通协会副秘书长、中国糖业酒类集团公司副总经理杨成刚日前在成都表示，“
目前，行业内外资本、海内外资本都对中国白酒行业十分热衷，其直接原因是毛利润比较高”。杨
成刚称，资本市场给白酒实业提供了非常好的机会。借助资本市场，茅台酒的市值达到2000亿元的
规模。
伴随市值扩张的，是茅台价格神话：2001年，茅台酒出厂价155元（当时批零差价不大），而今天
，茅台酒的市场价一度超越2000元，虽然最近有所回落，但仍保持在1500元以上，相当于11年时间
价格上涨了约9倍。
铁犁指出，白酒属于快速消费品，一个人一辈子可能只买一两套房，但可能一个月就要喝5瓶酒。
同时，酒还具有高附加值的特性，1000元以上的酒比比皆是。“白酒的消费和经济、政治有紧密的
关联，其中有大量的商务及政治交往因素。”铁犁说，“酒是交流的媒介，是工具类消费的产品。
在经济增长的同时，白酒以高于经济一倍的速度在增长。”
靓丽财报是种假象
今年白酒市场在传统的“金九银十”表现一般，可以说是旺季不旺。白酒企业业绩骄人的背后，是
渠道商库存压力的增加。
北京一家酒类经销商表示，目前国内很多白酒厂家都在扩建产能，但产能过剩将导致厂家和经销商
库存积压。这位经销商称，受“三公消费”限制等因素影响，今年大多数高端酒卖得并不好，库存
压力也比往年大得多，茅台的批发价也一直没涨起来。
“今年白酒消费较往年有所减少，但白酒企业财报业绩仍然漂亮，不能忽略的一个原因是，茅台、
五粮液今年在渠道商环节增加了大量库存，企业的销售虽然实现了，但经销商的销售并未全部实现
。渠道的库存大量增加，将会对未来几年白酒业的发展产生比较重要的影响。”铁犁说。
对于渠道商库存积压这一问题，北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起也表示认同。
他说，业内普遍认为，今年白酒的销售情况并不乐观，虽然从企业财报上看销量增长不少，但厂家
产品大量的货囤积在经销商的库房里，并未真正流通到终端市场。
“年初至今，经销商囤货压力是这几年来最大的。从这个层面上讲，企业靓丽的财报只是一种假象
。”李志起指出。在他看来，这正是白酒企业业绩疯长的背后潜藏的危机，这种危机是否会爆发、
何时爆发，要看接下来整个消费环境是否发生逆转。“从业绩看，白酒行业似乎是一枝独秀，但任
何一个行业的发展都脱离不了整个大的经济环境影响，如果四季度销售放缓的情况还是没有改变，
那么明年白酒企业的业绩报告也许就不会像今年三季报这么好看了。”
铁犁表示，白酒业的发展和政治经济走势都有关系，白酒行业这种疯狂的增长不可能一直持续。“
未来十年，白酒增长可能不会像这几年这么火爆了，但依旧会增长。”铁犁说，“如果说过去十年
白酒业的增长是黄金十年，那么未来十年将是白银十年。”
上海爱宝医疗器械有限公司是专业的主营品种为3M指示卡，3m 生物指示胶带 ，3M生物指示剂，3M快速阅读生物指示剂，3MB-D测试包，还有美国Raven等灭菌耗材，3M培养锅，3M阅读器，3M 医用润滑油等等，导尿管，扩阴器，扩张器，缝合线，胃管，医用洗手液，进口医用封口机，灭菌包装袋，注射器，输液器，输液贴 ，3M医用胶带，品牌质量，专业可靠！
上海爱宝医疗器械，价格低，型号齐.
电话：021-66187008 66187055 13681661622
QQ:1435024644
详情点击官网：(爱宝网)